Ipinaliwanag: Ang ekonomiya ng India sa 2020, kung ano ang aasahan sa 2021

Ekonomiya ng India sa 2020: Sa pagtatapos ng Annus Horribilis 2020, may mga positibo sa ekonomiya: mga senyales ng isang rebound ng GDP, at masiglang equity market. Ngunit mahina ang demand, bumaba ang mga resibo, at malubha ang sitwasyon sa pagtatrabaho. Lahat ng mata ay nasa Badyet — at sa mga bakuna

Ang mga manggagawa ay bumalik sa kanilang mga estado sa bahay sa panahon ng lockdown na ipinataw dahil sa Covid-19, sa New Delhi. (Express na Larawan: Praveen Khanna)

Sa loob ng mahigit isang buwan, ang Ministro ng Pananalapi na si Nirmala Sitharaman ay magpapakita ng kanyang ibinalita bilang isang Badyet na hindi kailanman tulad ng dati. Bilang isang taon na hindi kailanman natapos bago, may mga katanungan sa kung paano pasulong - kabilang ang kung ang Badyet, o anumang interbensyon sa patakaran ng gobyerno sa mga darating na buwan, ay maaaring makabawi para sa hindi magandang pagtugon sa piskal na stimulus sa sitwasyong dulot ng pandemya. . At kung ang iba pang mga headwind ay maaaring potensyal na circumscribe ang rebound sa paglago ng ekonomiya.

Kahit na tumaas ang pang-industriya na output habang muling binuksan ang ekonomiya, na pinalakas ng nakakulong na demand at pagtaas ng paggasta sa festival, nananatiling mahina ang sentimento ng consumer. Ang pananaw sa trabaho ay malamig at ang mga kita ng sambahayan ay patuloy na sub-optimal. Ang stimulus-fuelled na mga daloy ng pamumuhunan mula sa US at Europe ay nagpabalik ng gana sa panganib, na nagpapadala ng delubyo mula sa mga asset na ligtas sa mga stock market at mga umuusbong na ekonomiya sa merkado. Ang India ay isang net gainer - sa katunayan, kung ang optimismo ng merkado sa pananalapi ay isasama sa mga paghihirap ng tunay na ekonomiya, ang isang istrukturang disconnect ng mga epic na proporsyon ay lilitaw na lilitaw - ang katumbas ng isang Arnold Schwarzenegger torso sa mga binti ni Woody Allen, na likas. nanginginig at malamang na bumagsak.

Express Illustration: Suvajit Dey

ANG TAILWINDS

* Una, ang mga positibo: ang paglabas ng data ng GDP ng NSO para sa quarter na natapos noong Oktubre 2020 ay nagpuno ng isang sorpresa na resulta — ang pagbagsak sa Q2 ay naging mas mababaw, at ang bilis ng pagbawi ay nalampasan ang karamihan sa mga hula, na umaayon sa malawak na mga tagapagpahiwatig ng mataas na dalas na tumuturo sa isang pick-up sa economic momentum. Ang isang update sa index ng pang-ekonomiyang aktibidad ng RBI ay masyadong inaasahan na ang tunay na paglago ng GDP ay inaasahang lalabas sa positibong teritoryo sa Q3, kahit na sa isang payat na 0.1 porsyento.

* Ang isang sectoral split ay nagpapakita na ang mga sasakyan at kapital na mga kalakal, na naapektuhan nang husto ng pag-lock, ay maaaring makakita ng pagbabago sa mga pasulong na kita. Ang mga kumpanya ng healthcare, IT at FMCG ay nakakakita ng mas malakas na pananaw sa kita. Ang mga digital na teknolohiya ay nakikita bilang isang maliwanag na lugar.

* Sa kabila ng hamon mula sa isang bagong alon ng mga impeksyon, ang kinalabasan ng halalan sa pagkapangulo ng US at positibong balita sa mga bakuna ay maaaring magkaroon ng patuloy na epekto sa mga prospect ng pandaigdigang ekonomiya. Ang isang positibong resulta ng mga negosasyon sa Brexit ay isang plus.

* Ang mga equity market, na nag-aalinlangan sa pagitan ng mga rally at sell-off hanggang sa unang bahagi ng Nobyembre, ay lumampas sa mga nakaraang mataas. Ayon sa Institute of International Finance, ang mga daloy ng portfolio sa mga umuusbong na ekonomiya ng merkado o EME, kabilang ang India, ay umabot sa .5 bilyon noong Nobyembre, halos pantay na ibinahagi ng equity at utang (.8 bilyon at .7 bilyon ayon sa pagkakabanggit). Inaasahang ang Q4 2020 ang pinakamalakas na quarter para sa mga pagpasok ng EME mula noong Q1 2013 — mula noong bago ang taper tantrum. Ang mga Indian market ay isang malaking benepisyaryo — sa isang taon-to-date na batayan, hanggang Disyembre 20, 2020, ang S&P BSE Sensex at Nifty50 ay tumaas ng higit sa 13 porsyentong porsyento at 12 porsyento ayon sa pagkakabanggit.

* Higit sa lahat, binabaluktot ng India ang kurba ng Covid: mula noong kalagitnaan ng Setyembre, maliban sa mga localized na surge, ang mga impeksyon ay bumababa bawat linggo, at ang rate ng pagbawi ay malapit sa 95 porsyento. Hindi bababa sa isang pares ng mga kandidato ng bakuna ang naabot hindi lamang ang katayuan ng pagsubok kundi pati na rin ang pagiging angkop para sa paggamit sa India, na may higit pa sa pipeline.

ANG MGA RED FLAGS

* Ang mga kondisyon ng demand ay nananatiling mahina, na pinatunayan ng pagbaba ng mga pag-export at pag-import, na sumasalamin sa estado ng panlabas at domestic demand, ayon sa NCAER. Ipinakita ng November RBI Consumer Confidence Survey na habang mas mataas ang sentimento ng consumer sa buwang iyon kaysa noong Hulyo at Setyembre 2020, mas mababa ang kumpiyansa noong Nobyembre kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.

* Ang isang nagbabantang kahinaan sa patakaran ay makikita sa parehong panig ng demand at supply. Sa panig ng demand na nauugnay sa GDP, ang pinakahuling data ay nagpapakita ng 22 porsiyentong pag-urong sa panghuling paggasta ng gobyerno sa Q2, habang sa GVA (gross value added) output side, ang pampublikong administrasyon, depensa at iba pang sektor ng serbisyo — isang proxy. para sa paggasta ng gobyerno — ay bumaba ng 12 porsyento sa ikalawang quarter pagkatapos ng 10 porsyentong pagbaba sa unang quarter. Itinuturo ng kalakaran ang pag-aatubili ng mga sentral at estadong pamahalaan na magbigay ng tulong sa paggasta sa pananalapi upang balansehin ang pagbagsak ng pangangailangan sa pamumuhunan.

* Nagmo-moderate ang paglago ng India mula noong simula ng Q4 2018-19. Ang pag-aatubili, o kawalan ng kakayahan ng gobyerno, na gawin ang mabigat na pag-aangat ay isang alalahanin, kapwa sa mga tuntunin ng isang sentiment booster at isang trigger upang ma-catalyze ang mas malawak na drive ng pamumuhunan. Ito ay patuloy na magiging isang hamon, dahil sa 2020-21, ang kabuuang mga resibo ng buwis ng Centre ay inaasahang bababa ng higit sa 10 porsyento, sa itaas ng 3.4 porsyento na pag-slide sa 2019-20. Mukhang malabo ang mga kita na hindi buwis. Ang mga estado, na puno ng mas mataas na paggasta para sa kalusugan at nakakulong sa pakikipagtunggali sa Center tungkol sa mga pagbabayad ng GST, ay malamang na hindi magsisimulang muli sa ikot ng capex. Kung ang mga kondisyon ng demand ay hindi maaaring muling buhayin, ang pribadong sektor ay hindi inaasahang magsisimula muli ng mga pamumuhunan o pag-hire, na higit na magpapalala sa mga kondisyon ng demand. Sa kawalan ng isang counterbalancing push, ang problema ay maaaring maging cyclical.

* Habang ang pamahalaan ay higit na umiiwas sa pagbibigay ng malaking suporta sa kita sa mga negosyo, ang mga trabaho ay nawalan ng mga kita sa MSME. Ang ikatlong quarter ng piskal na 2020-21 ay magtatapos sa trabaho na 395 milyon, na magiging 2.5 porsiyentong mas mababa kaysa sa 405 milyon na nagtatrabaho noong Disyembre 2019 quarter, ayon sa data ng CMIE. Dahil halos 45 porsyento ng pagmamanupaktura ang nangyayari sa mga yunit ng MSME, ang sektor na ito ay susi sa muling pagkabuhay ng pagmamanupaktura. Ngunit ang mga MSME lamang na nakarehistro sa ilalim ng The Factories Act, 1948 ang aktwal na kinukuha ng Index of Industrial Production, habang halos kalahati ay hindi rehistradong mga yunit ng pagmamanupaktura. Para sa data ng GDP, ang pamamaraang idini-deploy ng NSO para gamitin ang IIP bilang proxy para tantiyahin ang halaga ng nawawalang bahagi na iyon, ay higit na nakakabaliw sa panahon ng isang sitwasyon tulad ng lockdown, na tumama sa mas maliliit na kumpanya lalo na nang husto. Ang totoong larawan ay papasok lamang nang may pagka-lag.

* Makipag-ugnayan sa mga sektor ng serbisyo tulad ng mga hotel, restaurant, airline, salon, na mahusay na gumagana bago ang pandemya, ay kabilang sa mga pinakamatinding tinatamaan, at patuloy na makikipagpunyagi hanggang sa tumagal ang takot sa virus.

* Ang data ng mga trabaho ng CMIE ay tumuturo sa mga nakababahala na uso. Habang inalis ang mga paghihigpit, maraming hindi nakakuha ng trabaho ang umalis sa lakas paggawa. Karaniwan, kapag mas maraming tao ang nakahanap ng trabaho, mas malaking numero ang dapat na naghahanap. Ngunit ang kabaligtaran ay tila nangyari mula noong Setyembre. Gayundin, ang mga survey ng CMIE hanggang Agosto ay nagpapakita na ang pinakamalaking pagkalugi sa trabaho ay nasa mga de-kalidad na trabaho — suweldong trabaho. Mas naapektuhan ang mga babae.

* Ang inflation ay naging isang bugbear para sa mga gumagawa ng patakaran sa India. Itinampok ng RBI sa buwanang bulletin nito sa Disyembre ang mga panganib mula sa patuloy na mataas na inflation: … Kailangang doblehin ang mga pagsisikap upang maalis ang 'worm sa mansanas' — inflation — bago ito makasakit sa mga impulses ng paglago na umuugat. Ayon kay Nomura, malamang na hindi bababa ang retail inflation para mabawasan ng RBI ang mga rate sa buong 2021. Sa katamtamang termino, may mga pagkakataong muling uminit ang inflation, at maaaring kailanganin ding lumipat ng RBI sa mga rate ng hiking sa 2022 .

TINGIN SA unahan

* Sinabi ni Sitharaman na ang pamumuhunan sa pananaliksik at pagpapaunlad sa medisina, biotechnology, at mga parmasyutiko ay ang pangangailangan ng oras. Ang North Block ay tila naghahanda ng isang pagtulak sa imprastraktura, na sinusuportahan ng ilan sa mga pulbos na pinananatiling tuyo nito. Ang isang production-linked incentive scheme para sa pagtulak ng self-reliance ay sinisingil bilang template para sa manufacturing push. Ngunit may mga hadlang. Pinapanood ng industriya ang mga pagsusumikap sa pagresolba sa pasilidad ng pagmamanupaktura ng iPhone ng Wistron sa Karnataka, kung saan sumiklab ang karahasan sa panahon na ang limitadong tagumpay sa sektor ng pagpupulong ng smartphone ay hinahangad na gayahin sa pharma at mga sasakyan — at kapag may patuloy na kaguluhan sa paggawa sa Toyota Kirloskar Plants ng Motors sa labas ng Bengaluru.

* Binabantayan din ng mga mamumuhunan ang mga reaksyon ng gobyerno sa mga legal na pag-urong sa Cairn at Vodafone na retrospective taxation cases. Pinili ng India na hamunin ang hatol ng Vodafone, at inaasahan din ang isang hamon sa kaso ng Cairn.

* May mga alalahanin tungkol sa sektor ng pananalapi. Mula noong Abril, sa pagsisimula ng mga moratorium, ang pagkilala sa mga default ay itinulak sa kalsada. Ito ay isang dobleng pinsala para sa sektor - ang mga pautang ay naging masama, kahit na hindi sila kinikilala bilang mga NPA, ngunit ang nagpapahiram ay hindi nakakakuha ng interes sa mga kaso kung saan ang mga kumpanya ay natiklop. Kapag huminto ang mga EMI, matatamaan ang kita ng interes ng mga bangko, at bababa ang net interest margin nito. Ang kakayahang kumita ng sektor ng pananalapi ay napipiga, at nang walang napakalaking recapitalization, ang sektor ay maaaring maging isang drag sa ekonomiya sa pasulong.

* Ayon sa IMF, ang ekonomiya ay malamang na magkontrata ng 10.3 porsyento sa kasalukuyang piskal, at pagkatapos ay lumago ng 8.8 porsyento sa 2021-22. Ngunit habang ang tunay na GDP ay inaasahang rebound, maaaring tumagal ng halos dalawang taon bago ito makabalik sa mga antas ng pre-pandemic. Ayon sa mga pagtatantya ng Head of Emerging Markets sa JP Morgan, Jahangir Aziz, sa pagtatapos ng fiscal 2021-22, ang ekonomiya ay maaaring 10 porsiyentong mas mababa kaysa sa pre-pandemic growth path.

* Mayroong isang mas pangunahing isyu na nauugnay sa timing ng isang piskal na pampasigla. Ang 2020-21 ay ang taon ng pandemya, at kung ang India ay nagkaroon ng malaking depisit sa pananalapi dahil sa isang stimulus, ito ay naaayon sa lahat ng iba pang pangunahing ekonomiya - at ang mga ahensya ng rating ay hindi ibinababa ang India sa laki ng paggasta . Ayon kay Pronab Sen, dating Punong Istatistiko ng India, ang anumang pag-backload ng stimulus na paggastos na umaabot sa susunod na taon o higit pa, ay magkakaroon ng panganib na ang India ay makikita bilang isang outlier.

Lahat ng mga mata sa Budget sa ngayon.

Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan: