Pagtatasa sa posisyon ng Balanse ng mga Pagbabayad
Ang bagong data ng RBI sa Balance of Payments (BoP) ng India para sa 2017-18 ay nagpapakita ng kasalukuyang depisit sa account (CAD) sa .72 bn, ang pinakamataas mula noong naitala na .16 bn ng 2012-13. Sa inaasahang lalawak ang CAD sa bn sa panahon ng pananalapi na ito, gaano kahirap ang pangkalahatang posisyon ng BoP ngayon?
Bagong Indian Rupees Currency na may Susi Ang bagong data ng RBI sa Balance of Payments (BoP) ng India para sa 2017-18 ay nagpapakita ng kasalukuyang depisit sa account (CAD) sa .72 bn, ang pinakamataas mula noong naitala na .16 bn ng 2012-13. Sa inaasahang lalawak ang CAD sa bn sa panahon ng pananalapi na ito, gaano kahirap ang pangkalahatang posisyon ng BoP ngayon?
Magsimula tayo sa mga reserbang foreign exchange. Sapat na ba sila ngayon?
Ang mga reserbang forex ng India, sa 4.55 bilyon noong Marso 2018, ay talagang ikawalong pinakamalaking sa mundo (mas maliit na tsart sa kanan). Gayundin, maaari nilang pondohan ang 10.9 na buwan ng mga pag-import, kumpara sa 7.8 na buwan noong Marso 2014 (bago pa lamang naluklok ang gobyerno ng Narendra Modi), 7 buwan noong Marso 2013 (noong nagkaroon ng mini-BoP na krisis, na tumama ang kasalukuyang depisit sa account. isang peak), at 2.5 buwan noong Marso 1991 (na nagpilit sa bansa na humingi ng tulong sa International Monetary Fund). Ang anumang parunggit sa isang krisis mula sa pananaw na iyon ay lubos na naliligaw; malinaw na sapat ang kasalukuyang forex war chest ng RBI, kapwa upang matugunan ang mga agarang pangangailangan sa pag-import at upang maiwasan ang pagtakbo sa rupee ng uri na nakita noong Mayo-Agosto 2013.
Kaya, kapag nagsasalita ang mga ekonomista tungkol sa mga kahinaan ng BoP ng India, ano nga ba ang sinusubukan nilang sabihin?
Ang mga bansa sa pangkalahatan ay nag-iipon ng mga reserba sa pamamagitan ng pag-export ng higit sa kung ano ang inaangkat nila. Ang data ng IMF sa kasalukuyang mga balanse ng account ng nangungunang 10 may hawak ng forex reserves ay nagpapakita ng lahat ng mga ito — maliban sa India at Brazil — na nagpapatakbo ng mga surplus taon-taon.
Ang India ay palaging may mga depisit sa account nito sa kalakalan ng paninda, na ang halaga ng mga pag-import nito ng mga kalakal ay higit sa halaga ng mga pag-export. Kasabay nito, ang bansa ay tradisyonal na nagtamasa ng labis sa kanyang 'invisibles' account. Ang mga invisible ay karaniwang sumasaklaw sa mga resibo mula sa pag-export ng mga serbisyo ng software, mga papasok na remittance ng mga migranteng manggagawa, at turismo at — sa kabilang panig — mga pagbabayad sa interes, dibidendo at royalty sa mga dayuhang pautang, pamumuhunan at teknolohiya/brand, bukod pa sa mga serbisyo sa pagbabangko, insurance at pagpapadala. . Ngunit sa mga invisible surplus na hindi lalampas sa mga depisit sa kalakalan — maliban sa tatlong taon mula 2001-02 hanggang 2003-04 (mas malaking tsart) — nagresulta ito sa patuloy na pagrerehistro ng mga CAD ng bansa.
Paano kung gayon ang India ay namamahala sa lahat ng mga taon na ito gamit ang mga CAD, at kahit na nag-iipon ng mga reserba?
Ang isang bansa ay nakakakuha ng dayuhang palitan hindi lamang mula sa pag-export ng mga kalakal at serbisyo, kundi pati na rin sa mga daloy ng kapital, maging sa pamamagitan ng dayuhang pamumuhunan, komersyal na paghiram o panlabas na tulong. Ang mas malaking tsart ay nagpapakita na sa karamihan ng mga taon, ang mga daloy ng netong kapital sa India ay higit pa sa mga CAD. Ang mga labis na daloy ng kapital, kung gayon, ay napunta sa mga reserbang gusali. Ang pinaka-matinding pagkakataon ay noong 2007-08, nang ang mga net foreign capital inflows, sa 7.90 bilyon, ay higit na lumampas sa CAD na .74 bilyon, na humahantong sa reserbang accretion na .16 bilyon sa loob ng isang taon. Gayunpaman, mayroon ding mga taon, tulad ng 2008-09 at 2011-12, na nakita ang pag-ubos ng mga reserba dahil sa mga net capital inflow na hindi sapat para pondohan kahit ang CAD.
Sustainable ba ang modelong ito? Gaano katagal maaaring magpatuloy ang India na mag-import ng higit pa kaysa sa pag-export nito, at asahan ang dayuhang kapital na ganap na tulay ang agwat?
Kinakatawan ng India at Brazil ang mga natatanging kaso ng mga ekonomiya na nagtayo ng mga reserba sa kalakhan ng lakas ng kanilang kapital kaysa sa kasalukuyang account ng BoP. Ang India ay mas natatangi dahil ang pera nito, hindi katulad ng Brazilian real, ay medyo matatag, at hindi sa ilalim ng madalas na pag-atake ng haka-haka. Sa teorya, ang isang bansa ay maaaring patuloy na makaakit ng mga daloy ng kapital upang pondohan ang mga CAD hangga't ang mga prospect ng paglago nito ay nakikitang maganda, at ang kapaligiran ng pamumuhunan ay pantay na nakakaengganyo. Makakatulong ito, gayunpaman, kung ang naturang dayuhang pamumuhunan ay mapupunta din sa pagpapalaki ng mga kapasidad sa pag-export ng pagmamanupaktura at serbisyo ng ekonomiya, kumpara sa simpleng paggawa o pag-import para sa domestic market. Sa katagalan, makakatulong iyon na paliitin ang CAD sa mas napapanatiling antas.
Ano ang pananaw vis-à-vis sa CAD at mga daloy ng kapital sa piskal na ito?
Ang CAD ay bumagsak nang husto mula .16 bilyon noong 2012-13 hanggang .30 bilyon noong 2016-17, pangunahin dahil sa oil import bill ng India na halos huminto mula 4.04 bilyon hanggang .87 bilyon. Gayunpaman, noong 2017-18, ang CAD ay tumaas sa .72 bilyon, sa kagandahang-loob ng muling pagbangon ng mga pandaigdigang presyo ng krudo, at inaasahang talampas sa bilyon ngayong piskal na ito.
May mga senyales na bumabagal din ang daloy ng kapital. Ang mga dayuhang portfolio investor, mula noong Abril 1, ay gumawa ng .9 bilyon na halaga ng mga netong benta sa Indian equity at mga merkado ng utang. Bahagi ito ng mas malaking sell-off pattern sa mga umuusbong na ekonomiya ng merkado, bilang tugon sa tumataas na mga rate ng interes sa US, at ang mga plano ng European Central Bank na tapusin ang monetary stimulus program nito sa pagtatapos ng 2018.
Ang Swiss investment bank na Credit Suisse ay nagtataya ng mga netong daloy ng kapital sa India para sa 2018-19 sa bilyon, na magiging mas mababa kaysa sa inaasahang CAD na bilyon. Kung sakaling mangyari, ang forex reserves ay maaaring bumaba sa unang pagkakataon mula noong 2011-12. Ipinapakita na ng data ng RBI ang kabuuang opisyal na reserba noong Hunyo 8 sa 3.11 bilyon, isang pagbaba ng .43 bilyon sa antas ng katapusan ng Marso 2018.
Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan:
