ExplainSpeaking: Narito ang 5 takeaways mula sa data ng Q2 GDP ng India

Ang data ng Q2 GDP ng India Ipinaliwanag: Ang katumpakan ng pagtatasa ng Ministri ng Pananalapi sa nominal na rate ng paglago ng GDP ng India ay sentro sa kredibilidad ng mga paparating na numero ng Badyet

Nagkarga ang mga tao ng mga sako ng semento sa isang trak sa labas ng isang bodega sa lugar ng Chitpur ng Kolkata (Photographer: Arko Datto/Bloomberg)

Ayon sa opisyal na data na inilabas noong Biyernes, ang gross domestic product (GDP) ng India kinontrata ng 7.5% noong ang quarter ng Hulyo, Agosto, at Setyembre. Nangangahulugan ito sa Q2 ng 2020-21 ang India ay gumawa ng 7.5% na mas kaunting mga produkto at serbisyo kung ihahambing sa kung ano ang ginawa ng India noong Q2 ng 2019-20.

Sa proseso, ang ekonomiya ng India ay pormal na ngayong pumasok sa isang teknikal na pag-urong dahil - kasama ang halos 24% na pag-urong sa Q1 - ang India ay nagkaroon ng dalawang magkasunod na quarter nang bumaba ang rate ng paglago ng GDP.

Gayunpaman, ang 7.5% na data ng pagtanggi ay natugunan ng buong-buong tagay. Iyan ay kontra-intuitive ngunit hindi nang walang katwiran. Para sa isa, ang 7.5% na bilang ay tiyak na mas mababa kaysa sa karamihan ng mga pagtatantya sa kalye.

Bukod dito, itong mas matalas kaysa sa inaasahang pagbangon ng ekonomiya — sa isang paraan ng pagsasalita — ay lubos na nagbago kung paano tinitingnan ang ekonomiya ng India. Ang 23.9% na pagbagsak sa GDP noong Q1 ay isa sa pinakamasama sa mga pangunahing ekonomiya ng mundo. Ngunit ang 7.5% contraction ay mas mahusay kaysa sa global average. Ayon sa pagsusuri ng pangkat ng pananaliksik ng State Bank of India, 49 na bansa ang nagdeklara ng data ng GDP para sa quarter ng Hulyo-Sept. Ang average na pagbaba ng 49 na bansang ito ay 12.4%. Sa paghahambing, ang 7.5% ng India ay mukhang mas mahusay. Sa nakaraang quarter — iyon ay, Abril, Mayo, Hunyo — ang average ng 49 na ekonomiyang ito ay minus 5.6% habang ang India ay nagkontrata ng halos 24%.

Ang pangalawang takeaway ay ang pagbawi ng ekonomiya ay medyo malawak na nakabatay. Upang maunawaan ito, dapat tingnan ang Gross Value Added (GVA) na data sa halip na ang GDP data. Ang data ng GVA ay nagbibigay ng sukatan ng pambansang kita sa pamamagitan ng pagtingin sa halagang idinagdag ng iba't ibang sektor ng ekonomiya sa quarter na iyon. Kung gusto mong ikumpara kung aling mga bahagi ng ekonomiya ang nagpabuti ng produksyon at mga kita mula sa isang quarter patungo sa isa pa, ang GVA ay mas angkop.

Tingnan ang huling dalawang kolum ng Pahayag 1 (mula sa pahayag ng gobyerno) sa tabi. Ipinapakita nila ang porsyento ng pagbabago sa GVA ng bawat sektor kung ihahambing sa parehong quarter sa nakaraang taon ng pananalapi (2019-20).

Opinyon | Sa pamamagitan ng mas mahusay kaysa sa inaasahang bilang ng ikalawang quarter, ang ekonomiya ay maaaring magkaroon ng positibong sorpresa

Pahayag 1: Mga quarterly na pagtatantya ng GVA sa Mga Pangunahing presyo sa Q2

Una sa lahat, kumpara sa isang sektor lamang na nagdaragdag ng positibong halaga sa Q1, tatlong sektor ang nagdagdag ng positibong halaga sa Q2. Ang mga ito ay agrikultura, pagmamanupaktura at mga kagamitan (na naka-highlight sa mga berdeng bilog).

Higit pa rito, sa tatlo sa natitirang limang sektor, bumaba ang bilis ng pagbaba — na naka-highlight sa mga berdeng kahon.

Ang ikatlong takeaway ay nasa anyo ng isang caveat. Ang pinakanakakagulat na aspeto ng Q2 data ay ang positibong paglago — kahit na kakaunti ang 0.6% — na nakarehistro ng industriya ng pagmamanupaktura ng India. Ang bahagi nito ay maaaring ipaliwanag sa pamamagitan ng mahinang base — tingnan ang minus na 0.6% sa Q2 ng 2019-20.

Ngunit, gayunpaman, karamihan sa mga analyst ay nagulat kung paano ang mga kumpanya ng pagmamanupaktura ng India ay pinamamahalaang magdagdag ng halaga sa mga mahihirap na panahon. Lalo na dahil ang ibang mga marker ng naturang aktibidad na pang-industriya ay gumanap nang medyo hindi maganda sa parehong panahon.

Ang Index ng Industrial Production, halimbawa, ay lubos na nakakaugnay — halos 0.90 — sa GVA ng sektor ng Manufacturing ngunit bumagsak ang ugnayang ito noong Q2 nang bumaba ang pagmamanupaktura ng IIP ng 6.7% (average ng Hul/Aug/Sep) habang ang manufacturing GVA ay lumago ng 0.6% , sabi ng isang ulat sa pananaliksik ng SBI.

Naniniwala kami na ang isang posibleng dahilan para dito ay maaaring ang mga stellar na numero ng Corporate GVA sa Q2 sa likod ng napakalaking paglilinis sa mga gastos. Dagdag pa, napagmasdan namin ang mga maliliit na kumpanya, na may turnover na hanggang Rs 500 crore, ay mas agresibo sa pagbabawas ng gastos, na nagpapakita ng pagbawas sa gastos ng empleyado ng 10-12%, ayon pa rito.

Sa madaling salita, pinalaki ng mga kumpanya ang kanilang kita hindi sa pamamagitan ng pagbebenta ng higit pa kundi sa walang awa na pagtanggal sa mga empleyado. Ito, sa turn, ay maaaring makapinsala sa hinaharap na pangangailangan.

Ang pagsasalita tungkol sa kakulangan ng demand ay nagdadala sa amin sa ikaapat na takeaway. Kung babalikan natin ang data ng GDP (tingnan ang Pahayag 2) — na sumusukat sa pambansang kita mula sa pananaw ng kung sino ang humiling (naggastos) kung magkano sa isang partikular na quarter — makikita natin na ang lahat ng makina ng paglago ay gumaganap nang mas mababa sa normal.

Huwag palampasin mula sa Explained | Term insurance: ang paghahati sa iyong plano ay maaaring ma-optimize ang parehong saklaw, gastos

Pahayag 2: Quarterly Estimates kung Mga Paggasta sa GDP sa Q2

Ang apat na makina ay naka-highlight sa mga pulang kahon. Ang PFCE ay tumutukoy sa kung ano ang ginagastos mo at ako sa ating pagkonsumo at ito ang pinakamalaking makina ng demand. Ang paggastos na ito - sa Rs 17.96 lakh crore - ay bumaba ng 11% sa Q2 kung ihahambing sa Q2 noong 2019-20. Ang GFCF ay tumutukoy sa demand na nabuo ng mga pamumuhunan na ginawa sa ekonomiya ng mga negosyo/kumpanya — parehong malaki at maliit. Ang bahaging ito ay ang pangalawang pinakamalaking makina ng paglago at — sa Rs 9.59 lakh crore — ito ay 7% na mas mababa kaysa sa kung ano ito noong Q2 ng 2019-20.

Ang parehong mga pag-export at pag-import ay lumiit ngunit ang mga pag-import ay medyo lumiit kaysa sa mga pag-export at, dahil dito, ang mga net export ay bahagyang bumuti. Ngunit habang nagbibigay ito ng tulong sa pinagsama-samang demand sa isang relatibong kahulugan, ang gayong matinding pagbaba sa demand sa pag-import ay hindi maganda para sa lumalagong ekonomiya tulad ng India.

Ang pinakamasamang balita, gayunpaman, ay ang GFCE o ang paggasta ng gobyerno sa Q2 ay bumaba ng higit sa 22% sa parehong quarter sa nakaraang taon ng pananalapi. Binibigyang-diin nito ang puntong ibinangon ng ilang kritiko sa nakaraan — na ang gobyerno ay hindi gumagastos nang sapat upang mapalakas ang pagbangon ng ekonomiya.

Bilang resulta, ang tunay na GDP ng Q2 sa ganap na mga termino ay mas mababa kaysa sa kung ano ito kahit dalawang taon na ang nakararaan.

Gayunpaman, ang data ng Q2 GDP — na siyang huling paglabas bago iharap ang Badyet ng Unyon noong Pebrero 1 — ay tumuturo sa isang trend kung saan malamang na masasaksihan ng India ang positibong rate ng paglago sa nominal na GDP kasing aga ng ikatlong quarter, na kasalukuyang isinasagawa. .

Dinadala tayo nito sa ikalimang key takeaway mula sa round na ito ng data ng GDP: Ang kahalagahan ng nominal na GDP lalo na mula sa punto ng view ng paparating na Badyet ng India.

Hayaan mo akong magpaliwanag.

Sa kabuuan ng pagsusuring ito, napag-usapan natin ang tungkol sa totoong GDP (at GVA). Sa madaling salita, ang GDP ay kinakalkula sa pare-pareho ang mga presyo (iyon ay, ang mga presyo na nanaig noong 2011-12). O, mas simple, ang GDP pagkatapos ng epekto ng inflation ay inalis dito. Nasa Telegram na ngayon ang Express Explained

Ang pag-alis ng epekto ng inflation mula sa nominal na GDP ay nakakatulong na magbigay ng tunay na larawan ng isang ekonomiya. Halimbawa, kung ang mga presyo ay tumaas ng 10% mula sa isang taon patungo sa isa pa kahit na walang anumang pagtaas sa kabuuang bilang ng mga bagay na ginawa sa isang ekonomiya, ang nominal na GDP growth rate ay magiging 10%. Ngunit ang nominal na rate ng paglago ay nagtatago sa katotohanan na walang isang tunay na bagay ang idinagdag sa ikalawang taon.

Ngunit mayroong isang mahalagang aspeto kung saan ang nominal na GDP ay higit sa tunay na GDP: Sa totoong mundong ating ginagalawan, ang ating naobserbahan ay ang nominal na GDP (iyon ay, ang GDP na kinakalkula sa kasalukuyang mga presyo). Ang tinatawag na totoong GDP ay isang nagmula na data. Ito ay tinitiyak sa pamamagitan ng pagkuha ng nominal GDP growth rate at pagbabawas ng inflation rate mula dito. Kaya, kung ang naobserbahang nominal GDP ay 12% at ang inflation rate ay 4% pagkatapos ay mabilis na nakukuha ng mga ekonomista ang tunay na GDP growth rate bilang 8%.

Higit sa lahat, kapag ginawa ng gobyerno ang Badyet sa susunod na taon, tulad ng nangyayari na, ibinabatay nito ang lahat ng mga kalkulasyon nito - ang mga inaasahang koleksyon ng buwis, ang mga paggasta nito, ang mga depisit nito - sa nominal na GDP.

Ang pahayag 4 ng pahayag ng gobyerno ay nagpapakita ng ganap na antas pati na rin ang rate ng paglago ng nominal na GDP. Gaya ng nakikita mo, ang nominal na GDP growth rate ay minus 4% lamang noong Q2. Kung isasama ang inflation rate (tinatawag na GDP deflator) na 3.5%, nakakakuha tayo ng minus 7.5% ng real GDP growth rate.

Huwag palampasin mula sa Explained | Moratorium sa Lakshmi Vilas Bank: Ano ang ibig sabihin nito para sa mga depositor, sektor ng pananalapi?

Ang pahayag 4 ng pahayag ng gobyerno ay nagpapakita ng ganap na antas pati na rin ang rate ng paglago ng nominal na GDP.

Inaasahan na ngayon ng karamihan sa mga eksperto na sa Q4, ang nominal na GDP growth rate ay mababawi sa ngayon na kahit na pagkatapos ibawas ang inflation rate, ang India ay magrerehistro ng positibong tunay na paglago sa hindi bababa sa ikaapat na quarter.

Ngunit mahalagang ituro na ang Ministro ng Pananalapi na si Nirmala Sitharaman — gayundin ang kanyang hinalinhan, si Piyush Goyal — ay paulit-ulit na nagkamali sa kanilang pag-aakala ng nominal na paglago ng GDP. Nagresulta ito sa napakalaking pagkakaiba-iba sa pagitan ng Mga Pagtatantya ng Badyet at Binagong Pagtatantya — o hindi magandang pagmamarka sa pananalapi.

Ang katumpakan ng pagtatasa ng Ministri ng Pananalapi sa nominal na rate ng paglago ng GDP ng India sa 2021-22 ay sentro sa kredibilidad ng mga paparating na numero ng Badyet.

Manatiling ligtas.

Udit

Huwag palampasin mula sa Explained | Ano ang nagtutulak sa mga alalahanin sa paglago ng ekonomiya ng India?

Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan: