Ipinaliwanag: Paano gumagana ang mga pandaigdigang credit rating

Ibinaba ng ahensya ng rating na Moody's ang pananaw ng India mula stable patungo sa negatibo. Paano itinatalaga ng mga naturang ahensya ang mga rating na ito? Gaano kaseryoso ang mga ito, at anong mga pagbabago para sa isang pamahalaan kung ito ay ibinaba?

Sa pagkakataong ito, ibinaba ng Moody's ang pananaw sa credit rating ng India mula sa stable patungo sa negatibo dahil sa kung ano ang na-assess nito bilang mga panganib sa paglago ng ekonomiya.

Mahigit isang dekada at kalahati na ang nakalipas, sumulat ang isang matataas na opisyal ng gobyerno ng isang artikulo sa isang pahayagan na may pamagat na 'Moody's o Moody' — o mga salita sa ganoong epekto — sa kung ano sa kanyang pananaw ang hindi makatarungang aksyon ng pandaigdigang credit ratings agency na Moody's sa pagtulak pababa. ang sovereign credit rating ng India.

Moody's man ito o ang kapantay nitong Standard and Poor's (S&P), madalas na pinupuna ng mga policymaker ng India ang mga credit rating na itinalaga ng mga ahensyang ito.

Sa pagkakataong ito, Ibinaba ng Moody's ang pananaw sa credit rating ng India mula stable hanggang negatibo dahil sa kung ano ang na-assess nito bilang mga panganib sa paglago ng ekonomiya, mga prospect ng mas nakabaon na paghina, mahinang paglikha ng trabaho, at isang credit squeeze na kinakaharap ng Non-Banking Finance Companies. Dahil bumagal ang paglago sa 5% sa quarter hanggang Hunyo ngayong piskal, at halos walang nakikitang mga berdeng shoots, maaaring mahirapan ang karamihan sa mga analyst na sisihin ang pagtatasa na ito.

Ano ang ibig sabihin ng mga rating na ito?

Ang mga ahensya ng credit rating ay nagre-rate sa isang sukat ng mga modelo ng pananalapi at negosyo ng mga kumpanya, pati na rin ang pamamahala sa ekonomiya ng mga soberanong pamahalaan, pagkatapos suriin ang opisyal at iba pang data at makipag-ugnayan sa mga opisyal ng gobyerno, pinuno ng negosyo, at ekonomista. Pagkatapos ay nire-rate ng mga ahensyang ito ang mga instrumento gaya ng mga bono, debenture, komersyal na papeles, deposito, at iba pang mga alok sa utang ng mga kumpanya o pamahalaan upang matulungan ang mga mamumuhunan na gumawa ng matalinong mga desisyon.

Mula sa pananaw ng kumpanya o ng gobyerno, ang mas magandang rating ay nakakatulong na makalikom ng mga pondo sa mas murang halaga. Ginagawa ito ng mga ahensya nang tuluy-tuloy, alinman sa pag-upgrade o pag-downgrade ng instrumento batay sa pagganap, mga prospect, o mga kaganapan na malamang na magkaroon ng epekto sa balanse ng isang kumpanya o sa piskal na posisyon ng isang gobyerno o isang sub-sovereign entity.

Ang kawalan ng katiyakan sa pulitika ay maaaring mag-trigger ng sovereign rating downgrade. Noong Agosto 2011, pinutol ng S&P ang pinakamataas na rating (AAA) ng US dahil sa tumataas na antas ng utang at mga panganib sa pulitika. Nag-udyok ito sa isang opisyal ng gobyerno na magkomento na ito ay isang 'facts be damned' na desisyon.

Sa loob ng dalawang kategorya ng investment grade, na para sa mga de-kalidad na kumpanya at speculative, mayroong ilang mga bingaw para sa mga kumpanyang ang pananalapi ay nagdudulot ng panganib na ma-default ang mga pagbabayad. Ang sovereign credit rating ng India mula sa Moody's ay Baa2 na ngayon, na ang outlook ay pinutol mula sa 'stable' patungo sa 'negatibo'.

Ito ay posibleng magkaroon ng epekto sa mga kumpanyang nagpaplanong humiram sa ibang bansa sa pamamagitan ng mga bono o dayuhang pautang, para sa mga mamumuhunan o mga bangko sa ibang bansa ay maaaring humingi ng mas mataas na mga rate ng interes dahil sa mahinang mga prospect. Karaniwang binibigat nito ang mga namumuhunan sa institusyon gaya ng mga pension fund, endowment fund ng mga unibersidad sa ibang bansa, o sovereign wealth fund na namamahala sa yaman ng mayayamang bansa.

They have to rejig their investments kapag may pagbaba ng ratings. Ang mga kumpanya at maraming pamahalaan na umuutang mula sa mga internasyonal na merkado ay iniisip din ang mga pagbaba ng rating.

Sa India, ang pag-aalala ay maaaring pagkatapos na i-upgrade ng Moody's ang rating nito dalawang taon na ang nakakaraan, nang ang ekonomiya ay lumago ng dalawang porsyentong puntos nang mas mabilis kaysa ngayon, ang pagbaba ay maaaring magpahiwatig na ang isang pagbabago pataas ay maaaring malayo.

Gaya ng sinabi ng ahensya, kumpara sa dalawang taon na ang nakararaan (nang i-upgrade nito ang rating ng India sa Baa2 mula sa Baa3), ang posibilidad ng patuloy na paglago ng totoong GDP sa o higit sa 8% ay makabuluhang nabawasan. Ipinaliwanag nito na ang desisyon na ibaba ang rating ay batay sa pagtaas ng mga panganib na ang paglago ay mananatiling materyal na mas mababa kaysa sa nakaraan, na humahantong sa unti-unting pagtaas ng pasanin sa utang mula sa mataas na antas.

Mahalaga ba talaga ang pag-downgrade?

Depende yan sa kung paano at saan nanghihiram ang mga gobyerno. Maraming mga bansa ang nag-tap sa pandaigdigang utang o mga merkado ng kredito upang makalikom ng pera. Ang mga pandaigdigang bangko o ang kanilang mga bangko sa pamumuhunan ay madalas na sinasabi na mahalagang pag-iba-ibahin ang kanilang base ng mamumuhunan, maging mga kumpanya man o pamahalaan, upang mapababa ang panganib ng isang makitid na hanay na bumili sa mga naturang programa sa paghiram at maglagay ng panganib na ibenta o i-pull out.

Ang India ay naging isang outlier sa bilang na ito. Hindi pa ito nag-isyu ng bono o direktang nakalikom ng pera sa internasyonal na merkado sa ngayon, na nangangahulugan na sa isang mahusay na lawak, ang isang pag-downgrade ay may limitadong epekto. Sa halip, ang epekto ay halos ganap na nararamdaman ng mga pribadong kumpanya o kumpanyang pag-aari ng estado na nagtataas ng mga pondo ng dayuhang pera.

Sa Badyet sa taong ito, inihayag ng gobyerno ang intensyon nitong pumasok para sa isang soberanong bono, ngunit hindi pa ito gumagalaw sa backdrop ng pagpuna at pag-iingat ng RBI. Noong nakaraan, pinigilan ng mga gumagawa ng polisiya ng India na may mahabang alaala ang mga pagtatangka na mag-isyu ng sovereign bond o humiram mula sa internasyonal na merkado nang direkta. At isa sa mga dahilan niyan ay ang inaakala nilang bias ng mga credit ratings agencies.

Isaalang-alang ito. Sa pagharap sa krisis sa balanse ng pagbabayad ng India noong 1991, mabilis na ibinaba ng mga ahensya ang sovereign rating, kaya nababawasan ang kakayahan ng bansa na makalikom ng pera sa ibang bansa sa pamamagitan ng mga pampublikong sektor ng mga kumpanya ng langis o mga bangko para sa maikling panahon upang bumili ng langis o magbayad para sa. pag-import. Noong 1998, nang ipahayag ng India na nagsagawa ito ng mga nuclear test sa Pokhran, ang mga ahensya ng rating ay mabilis na muling nag-react, na naapektuhan ang mga paghiram.

Ang gobyerno at ang RBI pagkatapos ay nagpasya na huwag pansinin ang mga ahensyang ito at itinaas ang bilyun-bilyon sa foreign exchange sa pamamagitan ng mga bono na inisyu ng SBI sa dalawang tranches. Nakatulong ito na ang gobyerno ay walang mga pangungutang sa ibang bansa. At sa mahabang panahon, ang gobyerno ng India ay hindi masyadong nakipag-ugnayan sa mga ahensya ng credit rating sa pagsisikap na baguhin ang mga pananaw. Ito ay hanggang pagkatapos ng 2004-05 o higit pa, kasama ang pagtaas ng paglago na tumagal nang mahigit anim na taon.

Gaano kapanipaniwala ang mga ahensya?

Ang mga ahensya ng credit rating ay nagkaroon ng katok pagkatapos ng pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008, nang sila ay nalantad pagkatapos ng pagbagsak ng mga mataas na rating na mga bangko at iba pang mga institusyon. Simula noon, sinalakay din sila sa India, at nahaharap din sa aksyong pangregulasyon, bukod sa pagsisiyasat ng mga sentral na ahensyang nagsisiyasat pagkatapos nilang magtalaga ng mga nangungunang rating sa mga paghiram ng mga kumpanyang bahagi ng pangkat ng IL&FS noong nakaraang taon.

Isang taon lamang bago ang huling pag-upgrade ng sovereign rating ng Moody's noong 2017, si Shaktikanta Das, na siyang Secretary, Economic Affairs noon at ngayon ay RBI Governor, ay sumulat sa ahensya na nagtatanong sa pamamaraan nito at gumawa ng kaso para sa muling pagbisita dito. . Ang punto ng Ministri ng Pananalapi noon ay ang mga antas ng utang ng India ay bumaba, at dapat itong sumasalamin sa sukatan ng mga rating. Kadalasan, nagrereklamo rin ang gobyerno na ang mga bansang may mas matataas na antas ng utang at mahinang piskal ay nakapagpamahala ng mas mahusay na mga rating.

Sa pagkakataong ito, tumugon ang gobyerno sa pagbabago sa pananaw sa pagsasabing matatag ang mga batayan ng India at mababa pa rin ang iba pang macroeconomic indicator tulad ng inflation, na makikita sa mababang yield ng bono, na may mga prospect ng paglago na malakas sa malapit at mahabang panahon. . Sa esensya, ipinahiwatig nito na hindi ito sumasang-ayon sa pagtatasa ng ahensya. Kung ang mga pamilihan sa pananalapi ay nagbabahagi ng katulad na pagtatasa, iyon ang kailangang makita sa susunod na ilang linggo.

Ang mga gumagawa ng patakaran ng India ay madalas na nagbulung-bulungan tungkol sa moody na katangian ng mga ahensya ng credit rating at ang kanilang mga tila pagkakaiba-iba na mga pamantayan. Ngunit ito ay kapaki-pakinabang na isaisip ang katotohanan na sa kabila ng mga sovereign rating na kung ano ang naging sila sa mahabang panahon, ang India ay nakakaakit ng maraming portfolio at dumadaloy sa parehong utang ng gobyerno at korporasyon, bukod pa sa Foreign Direct Investment. Ang isang makatwirang diskarte ay dapat makatulong.

Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan: