ExplainSpeaking: Bakit ang govt claims of V-shaped recovery, critics claims of contracting economy are both misleading
Narito kung bakit ang gobyerno at ang mga kritiko nito ay nagpapakita ng mga mapanlinlang na diagnosis ng estado ng pagbawi ng ekonomiya, at kung paano ito maaaring humantong sa higit pang mga pagkakamali sa patakaran na makakasira sa hinaharap na paglago
Nagpapahinga ang isang tindera sa kanyang tindahan sa Kolkata (Express Photo/Shashi Ghosh) Noong nakaraang linggo, inilabas ng Ministry of Statistics and Program Implementation ang GDP (gross domestic product) at GVA (gross value added) data para sa unang quarter ng kasalukuyang taon ng pananalapi. Ginamit ng gobyerno ang Year-on-Year (Y-o-Y) na paraan ng paghahambing - na nagpakita na ang GDP ay lumago ng 20% sa Q1 ngayong taon kumpara sa Q1 noong nakaraang taon - upang i-claim na ang India ay nasaksihan ang isang hugis-V na pagbawi. Pinili ng mga kritiko ng gobyerno na tingnan ang pamamaraang Quarter-on-Quarter (QoQ) — na nagpakita ng pagkontrata ng ekonomiya ng 17% noong Q1 ngayong taon kumpara sa Q4 (Enero, Pebrero at Marso) ng huling taon ng pananalapi — upang i-claim na ang ekonomiya ay mabilis na nawawalan ng momentum.
So, alin ang nagsasabi ng totoo? Ano ang katotohanan tungkol sa kasalukuyang kalagayan ng ekonomiya ng India?
Ang maikling sagot: Parehong - ang pag-aangkin ng gobyerno ng isang hugis-V na pagbawi at ang pag-angkin ng mga kritiko ng isang matinding pagkontrata ng ekonomiya - ay nakaliligaw.
Higit pa rito, ang alinman sa mga claim ay hahantong sa mga maling pagpipilian sa patakaran na, sa turn, ay makakasama sa paglago ng India sa hinaharap.
Upang maunawaan kung bakit at paano ito nangyayari, lumihis tayo.
Isa sa mga pinakapangunahing pagkakamali ng mga gumagawa ng patakaran sa India sa panahon ng pre-Covid ay ang maling pagsusuri sa momentum ng paglago ng ekonomiya ng India. Sa pinakamahabang panahon, tumanggi ang gobyerno ng India na tanggapin na ang ekonomiya ay humihina nang husto. Marami sa inyo ang maaalala na ang taunang paglago ng India ay bumagsak nang husto mula sa mahigit 8% noong 2016-17 hanggang halos 4% noong 2019-20. Ngunit para sa karamihan ng intervening period na ito, tumanggi ang ministro ng pananalapi ng India na tanggapin na mayroong tuluy-tuloy at talagang matinding paghina.
Sa The Express, patuloy naming itinuturo ang maling hakbang na ito ( Pebrero 1, 2020 ) at kung paano ito maaaring makapinsala sa hinaharap na paglago ( Mayo 30, 2020 ).
Bukod sa pagtanggi na tanggapin ang pagbagal, pinahirapan din ng gobyerno ang mga bagay para sa sarili nito sa pamamagitan ng pagsulong sa tradisyonal na petsa ng paglalahad ng Badyet ng Unyon sa isang buong buwan. Bagama't ito ay tila isang hindi nakapipinsalang pagbabago sa ibabaw, sa katotohanan, pinigilan nito ang pamahalaan mula sa wastong pagtatasa ng estado ng ekonomiya habang pinapahina ang kredibilidad ng mga numero ng Badyet nito. Basahin mo ito explainer para malaman kung paano .
Ang pinagsamang epekto ng hindi sapat na data at pagtanggi na tanggapin ang mabilis na lumalalang estado ng ekonomiya ay nagresulta sa mga maling pagpili sa patakaran. Ang pinakamahalaga ay ang pagbawas sa mga rate ng buwis sa korporasyon. Upang makatiyak, ang mas mababang mga rate ng buwis sa korporasyon ay maaaring ilista bilang isang bonafide na reporma at dapat itong makatulong sa industriya ng India sa pangmatagalan, ngunit ang tiyempo nito ay nag-iiwan ng maraming naisin. Basahin mo ito tagapagpaliwanag upang maunawaan kung bakit .
Ang pangunahing problema ay na ito ay inihayag sa isang oras kapag ang India ay nahaharap sa isang mabilis na lumalalang problema sa demand. Sa madaling salita, ang mga kita ng mga tao ay maaaring lumalago sa isang pagbagal o aktwal na pagkontrata. Idagdag pa ang mataas na antas ng kawalan ng trabaho na naging endemic.
Sa kabuuan, ang nagdulot ng sakit sa ekonomiya ng India ay hindi sapat na pangangailangan. Ngunit ang sinubukang gawin ng pagbawas ng buwis sa korporasyon ay upang palakasin ang suplay - ang eksaktong kabaligtaran ng kung ano ang kinakailangan.
Ang mga resulta ay halos hindi nakakagulat. Bago pa man ang pandemya ng Covid, ibinulsa lang ng mga korporasyon ang kaluwagan sa buwis - tinatayang nasa pagitan ng Rs 1.5 lakh crore hanggang Rs 2 lakh crore - at ginamit ito upang bayaran ang kanilang mga utang o palakihin ang kanilang kita, nang walang kahit isang sentimos na pagtaas sa net. pamumuhunan.
Ito ay maaaring argued na ang isang mas mahusay na alternatibo ay upang magbigay ng isang monetary boost ng parehong halaga sa mga mamimili sa halip na ang mga producer. Ito ay maaaring gawin alinman sa anyo ng pagtaas ng direktang paggasta mula sa gobyerno o sa anyo ng tax relief (sabihin ang pagbawas sa mga rate ng GST o mga rate ng buwis sa kita).
Masasabi mong: Ito ay bago pa ang Covid; kaya bakit ilabas ito ngayon?
Iyon ay dahil maaari nating ulitin ang parehong pagkakamali - salamat sa ambisyosong pag-aangkin ng gobyerno na ang India ay nagrehistro ng isang hugis-V na pagbawi.
Narito kung paano.
Mula noong unang bahagi ng nakaraang taon, nang tumama ang pandemya ng Covid sa ekonomiya ng India, paulit-ulit na binibigyang-diin ng ExplainSpeaking ang pangangailangang tumingin sa kabila ng pagbabago sa porsyento, at sa halip. tumuon sa mga ganap na numero . Sa malaking bahagi ito ay may kinalaman sa katotohanan na sa panahon ng napakalaking kaguluhan, ang porsyento ng pagbabago ay maaaring maging lubos na nakaliligaw. Bakit? Dahil ang 25% na pagbawas ng Rs 100 — katumbas ng Rs 25 — ay higit sa 25% na pagtaas sa Rs 75 — katumbas ng Rs 18.75. Bagama't pareho ang porsyento ng pagbagsak at pagtaas, medyo naiiba ang epekto sa mga ganap na halaga; ang huling halaga ay halos Rs 7 kulang sa orihinal.
Tingnan muna natin ang claim ng gobyerno.
Bilang isang detalyadong pagsusuri ng parehong data ng GDP at GVA sa ang website na ito ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) ay nagpakita, kapag ang isa ay tumingin sa ganap na mga numero, ang larawan ay malayo sa kulay-rosas. Ni-reproduce ko ang Mga Talahanayan para sa GDP at GVA sa ibaba at ipinapakita ng mga ito na parehong GDP at GVA — ang dalawang paraan kung saan tinatantya ang pambansang kita — ay bumalik sa mga antas na huling nakita noong 2018.
Tingnan muna ang talahanayan ng data ng GDP.
CHART 1: Ang GDP (sa 2011-12 Presyo) noong Q1 (Abril-Hunyo) ng 2021-22 ay bumabalik sa mga antas na huling nakita noong 2018 (Sa Rs Crore)
| Mga Makina ng Demand | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Private Final Consumption Expenditure (PFCE) | 17,83,905 | 18,89,008 | 20,24,421 | 14,94,524 | 17,83,611 |
| Pangwakas na Paggastos sa Pagkonsumo ng Pamahalaan (GFCE) | 3,63,763 | 3.93,709 | 3.92,585 | 4,42,618 | 4,21,471 |
| Gross Fixed Capital Formation (GFCF) | 9,89,620 | 10,82,670 | 12,33,178 | 6,58,465 | 10,22,335 |
| Mga Net Export | —1,44,175 | - 1,22,238 | - 1,70,515 | 34,071 | - 62084
|
| Kabuuang GDP* (isang hugis-L na pagbawi) | 31,62,537 | 33,59,162 | 35,66,708 | 26,95,421 | 32,38,020 |
| GDP para sa isang hugis-V na pagbawi | 31,62,537 | 33,59,162 | 35,66,708 | 26,95,421 | 40,07,553 |
(Source: MoSPI) Ang kabuuang bilang ay kinabibilangan ng tatlong iba pang mga bahagi na ang Pagbabago sa Mga Stock, Mga Mahalaga at Pagkakaiba.
Ipinapakita nito na ang pangangailangan ng pribadong pagkonsumo — ang pinakamalaking driver ng GDP ng India (nagsasaalang-alang ng higit sa 55% ng lahat ng GDP) — ay halos eksaktong bumalik sa kung saan ito noong 2017-18.
Kaya, kung ang demand ng consumer ng India ay bumalik sa antas ng 2017-18, ano ang dapat gawin ng gobyerno? Itaas ang paggasta nito upang mapalakas ang pinagsama-samang demand.
Ngunit ngayon tingnan kung ano ang nangyari sa paggasta ng gobyerno (GFCE sa talahanayan ng GDP): Bumagsak ito mula sa mga antas kung saan ito noong nakaraang taon. Sa madaling salita, ang pagbawas sa paggasta ng gobyerno ay humila pababa sa kabuuang rate ng paglago ng ekonomiya sa Q1.
Ang mas masahol pa, kung ang gobyerno ay patuloy na naniniwala na ang India ay nagsagawa na ng isang hugis-V na pagbawi, maaaring hindi ito makahanap ng anumang mga dahilan upang gumastos ng higit pa, kaya lumikha ng isang katulad na pag-drag sa hinaharap na paglago.
Iyon ang dahilan kung bakit mahalagang maunawaan kung bakit mali ang gobyerno sa pag-aangkin nito na ang India ay nagsagawa ng isang hugis-V na pagbawi at kung bakit kailangan nitong palakasin ang paggasta nito kung nais nitong ma-secure ang momentum ng paglago sa hinaharap.
Para sa mga hindi nakakaunawa kung ano ang ibig sabihin ng iba't ibang hugis ng mga pagbawi, narito ang isang nagpapaliwanag .
Sa esensya, ang isang hugis-V na pagbawi ay nangangahulugan na ang ekonomiya ay mabilis na bumalik sa takbo ng ganap na GDP.
Sa esensya, ang isang hugis-V na pagbawi ay nangangahulugan na ang ekonomiya ay mabilis na bumalik sa takbo ng ganap na GDP. Kaya't kung ang GDP ng India ay lumalaki sa 6% bago ang pandemya at ipinapalagay namin na ito ay lumago sa 6% sa 2020-21 at 2021-22 nang walang pagkagambala sa Covid, kung gayon ang Q1 GDP ay dapat na Rs 40,07,553.
Sa katotohanan, ito ay Rs 32,38,020 lamang. Sa madaling salita, ang trend level ng GDP ay 24% na higit pa sa kung ano ang aktwal na GDP noong Q1.
Upang higit pang maunawaan kung gaano kalayo ang India mula sa isang tunay na pagbawi ng hugis-V, kalkulahin natin ang bilang ng mga taon na aabutin para makapag-post ang India ng Q1 GDP na Rs 40,07,553. Ipagpalagay natin na lumago ang India sa 7% (Year-on-Year) sa unang quarter ng 2022-23, 2023-24 at 2024-25. Kung mangyari iyon, na isang bahagyang optimistikong pag-aakala, sa katapusan ng Hunyo sa 2024-25, ang Q1 GDP ng India ay magiging Rs 39,66,714 — kulang pa rin sa antas na bumubuo ng isang hugis-V na pagbawi sa 2021-22.
Ang katotohanan — isang Q1 GDP na Rs 32,38,020 — ay higit na tumuturo patungo sa isang hugis-L na pagbawi sa halip na isang hugis-V.
Ang katotohanan — isang Q1 GDP na Rs 32,38,020 — ay higit na tumuturo patungo sa isang hugis-L na pagbawi sa halip na isang hugis-V. Ang kuwento ay parehong nakakabahala kapag ang isa ay tumitingin sa data ng GVA. Sa katunayan, para sa ilang sektor na lumilikha ng pinakamaraming trabaho sa India — gaya ng Konstruksyon at Kalakalan, Mga Hotel, Transportasyon, Komunikasyon at Mga Serbisyo atbp. — ang larawan ay mas malabo dahil ang mga antas ng GVA ay bumagsak pabalik sa 2017-18.
CHART 2: GVA (sa 2011-12 Presyo) sa Q1 ng 2021-22 (sa Rs Crore)
| Industriya | 2017-18 | 2018-19 | 2019-20 | 2020-21 | 2021-22 |
| Agrikultura, Panggugubat at Pangingisda | 4,04,433 | 4,27,177 | 4,49,390 | 4,65,280 | 4,86,292 |
| Pagmimina at Pag-quarry | 95,928 | 88,634 | 82,914 | 68,680 | 81,444 |
| Paggawa | 5,03,682 | 5,61,875 | 5,67,516 | 3,63,448 | 5,43,821 |
| Elektrisidad, Gas, Supply ng Tubig at Iba Pang Serbisyong Utility | 67,876 | 74,998 | 79,654 | 71,800 | 82,042 |
| Konstruksyon | 2.42,588 | 2.49,913 | 2,60,099 | 1.31,439 | 2,21,256 |
| Kalakalan, Mga Hotel, Transportasyon, Komunikasyon at Mga Serbisyong may kaugnayan sa Broadcasting | 5,63,038 | 6.09.330 | 6,64,311 | 3,45,099 | 4,63,525 |
| Pinansyal, Real Estate at Propesyonal na Serbisyo | 7,28,068 | 7.57,850 | 8,02,241 | 7,61,791 | 7,89,929 |
| Pampublikong Administrasyon, Depensa at Iba Pang Serbisyo* | 3,57,203 | 3.87,589 | 3.99.148 | 3,58,373 | 3.79,205 |
| Kabuuang GVA (L-shaped Recovery) | 29,62,815 | 31,57,366 | 33.05,273 | 25,65,909 | 30,47,516 |
| GVA para sa isang hugis-V na pagbawi | 29,62,815 | 31,57,366 | 33.05,273 | 25,65,909 | 36,44,063 |
Kasama sa kategoryang Pampublikong Administrasyon, Depensa at Iba Pang Serbisyo ang sektor ng Iba Pang Serbisyo ibig sabihin, Edukasyon, Kalusugan, Libangan, at iba pang mga personal na serbisyo (Pinagmulan: MoSPI)
Kung kinakalkula ng isang tao ang antas ng GVA na kakailanganin ng isang hugis-V na pagbawi, makikita ng isa na ito ay 20% na higit pa sa kung ano ang aktwal na Q1 GVA. Muli, kahit na lumago ang GVA ng 7% (Y-o-Y) mula rito, aabutin pa ng tatlong taon para lang maitawid ang antas na nagmamarka ng pagbawi ng hugis-V sa taong ito.
Siyempre, sa loob ng tatlong taon, parehong mas mataas ang GVA at GDP ayon sa orihinal na linya ng trend at iyon ang dahilan kung bakit ang katotohanan ay maaaring mas malapit sa isang hugis-L na pagbawi, na tumuturo sa isang permanenteng pagkawala ng GDP at GVA.
Siyempre, ang Covid ay isang pandaigdigang pandemya at wala itong iniwang ekonomiya na hindi nasaktan. Ngunit ang punto ng pagsusuri na ito ay upang itama ang maling kuru-kuro tungkol sa hugis at anyo ng pagbawi ng ekonomiya upang ang pamahalaan ay makagawa ng mas matalinong mga pagpipilian sa patakaran sa oras na ito.
Newsletter| Mag-click upang makuha ang pinakamahusay na mga tagapagpaliwanag ng araw sa iyong inbox
Halimbawa, kung mayroong pinagkasunduan na ang India ay dumaranas ng mahinang demand ng consumer (tulad ng ipinapakita ng bahagi ng Private Final Consumption Expenditure (o PFCE) sa talahanayan ng data ng GDP) at na ang mga Indian sa iba't ibang sektor ng ekonomiya ay kumikita ng mas mababa kaysa sa kung ano. ginagawa nila noong nakaraan (tulad ng ipinapakita ng talahanayan ng data ng GVA) pagkatapos ay maiisip ng gobyerno ang alinman sa pagpapalakas ng paggasta nito sa paraang magpapalaki sa kita ng mga pinakamalubhang tinamaan o nagbibigay ng kaluwagan sa buwis — sabi ng isang pagbawas sa mga rate ng GST o buwis sa mga produktong petrolyo — upang mapabuti ang kapasidad sa pagbili ng mga mamimili.
Panghuli, paano ang mga kritiko ng gobyerno na nagsasabing Q-o-Q, ang GDP ay nagkontrata ng 17%?
Buweno, para sa isa, kung titingnan ang paraan ng Q-o-Q kung gayon ang GDP ng India ay bumangon nang napakabilis sa Q2 (Hulyo, Agosto, Setyembre) ng huling taon ng pananalapi mismo! Ang higit na nakapagpa-iba dito ay ang katotohanan na sa pamamagitan ng pamamaraang Y-on-Y, ang India ay napunta sa isang teknikal na pag-urong sa Q2 ng huling taon ng pananalapi.
Higit pa rito, sa India, madalas sapat, ang mga antas ng quarterly GDP ay may posibilidad na tumaas sa bawat lumilipas na quarter sa isang taon ng pananalapi, at ang gayong pag-urong ay maaaring makita kahit na sa mga normal na panahon — iyon ay kung ikukumpara ng isa ang Q1 ng anumang taon ng pananalapi sa naunang Q4.
Ngunit marahil ang pinakamahalaga, gaya ng ipinaliwanag ng bahaging ito , mayroong natatanging seasonality sa taunang paglago ng India at isang Q-on-Q na diskarte, habang ang pagiging isang pamantayang tinatanggap sa buong mundo, ay sub-optimal para sa pagtatasa ng momentum ng paglago nito.
Muli, sa paniniwalang ang ekonomiya ay nagkontrata ng napakalaki na 17% noong Q1 - kapag ito ay maaaring gumaling, kahit na mas mahina kaysa sa inaangkin ng gobyerno - ay maaaring muling humantong sa mga maling pagpipilian sa patakaran.
Manatiling ligtas, at ibahagi ang iyong mga query at view sa udit.misra@expressindia.com
Udit
Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan:
