T+1 settlement system: kung paano ito gumagana, at kung paano ito makakatulong sa mga mamumuhunan

Sa T+1, ang pag-aayos ng kalakalan ay nagaganap sa isang araw ng trabaho at makukuha ng mamumuhunan ang pera sa susunod na araw.

Ang Securities and Exchange Board of India (File Photo)

Kung sumasang-ayon ang mga stock Markus exchange sa panukala para sa T+1 settlement system na ginawa ng Securities and Exchange Board of India (Sebi), ang mga mamumuhunan ay makakakuha ng pera para sa mga share na kanilang ibinebenta o binili sa kanilang mga account nang mas mabilis, at sa isang mas ligtas at panganib- malayang kapaligiran.

Ano ang pinayagan ni Sebi?

Noong Setyembre 7, pinahintulutan ng Sebi ang mga stock exchange na simulan ang T+1 system bilang isang opsyon kapalit ng T+2. Kung pipiliin nito ang T+1 settlement cycle para sa isang script, ang stock exchange ay kailangang mandatoryong magpatuloy dito sa loob ng hindi bababa sa 6 na buwan. Pagkatapos noon, kung nilayon nitong lumipat pabalik sa T+2, gagawin ito sa pamamagitan ng pagbibigay ng isang buwang paunang paunawa sa merkado. Anumang kasunod na switch (mula sa T+1 hanggang T+2 o vice versa) ay sasailalim sa isang minimum na panahon. Maaaring piliin ng isang stock exchange na mag-alok ng T+1 settlement cycle sa alinman sa mga script, pagkatapos magbigay ng hindi bababa sa isang buwang paunang abiso sa lahat ng stakeholder, kabilang ang publiko sa pangkalahatan.

Bakit T+1 settlement?

Ayon sa isang papel ng Sebi, ang isang pinaikling cycle ay hindi lamang binabawasan ang oras ng pag-aayos ngunit binabawasan din at pinalalaya ang kapital na kinakailangan upang i-collateralize ang panganib na iyon. Binabawasan din ng T+1 ang bilang ng mga natitirang hindi pa nasettle na mga trade sa anumang sandali, at sa gayon ay binabawasan ng 50% ang hindi nasettle na exposure sa Clearing Corporation. Kung mas makitid ang cycle ng settlement, mas makitid ang palugit ng oras para sa isang counterparty na insolvency/bankruptcy na makakaapekto sa settlement ng isang trade. Dagdag pa, ang kapital na na-block sa system upang masakop ang panganib ng mga kalakalan ay mababawasan nang proporsyonal sa bilang ng mga natitirang hindi pa naaayos na mga kalakalan sa anumang punto ng oras. Ang sistematikong panganib ay nakasalalay sa bilang ng mga natitirang trade at konsentrasyon ng panganib sa mga kritikal na institusyon tulad ng mga clearing corporations, at nagiging kritikal kapag tumaas ang laki ng mga natitirang transaksyon. Kaya, ang isang pinaikling cycle ng settlement ay makakatulong sa pagbabawas ng systemic na panganib, sabi ng SEBI.

Paano gumagana ang T+2?

Kung ang isang mamumuhunan ay nagbebenta ng mga bahagi sa Martes, ang pag-aayos ng kalakalan ay magaganap sa dalawang araw ng trabaho (T+2). Ang broker na humahawak sa kalakalan ay makakakuha ng pera sa Huwebes, ngunit i-credit ang halaga sa account ng mamumuhunan sa Biyernes lamang. Sa katunayan, makukuha lamang ng mamumuhunan ang pera pagkatapos ng tatlong araw.

Sa T+1, ang pag-aayos ng kalakalan ay nagaganap sa isang araw ng trabaho at makukuha ng mamumuhunan ang pera sa susunod na araw. Ang paglipat sa T+1 ay hindi mangangailangan ng malalaking pagpapatakbo o teknikal na pagbabago ng mga kalahok sa merkado, at hindi rin ito magdudulot ng fragmentation at panganib sa core clearance at settlement ecosystem.

Noong Abril 2002, ipinakilala ng mga stock exchange ang isang T+3 rolling settlement cycle. Pinaikli ito sa T+2 mula Abril 1, 2003.

Bakit ito tinututulan ng mga dayuhang mamumuhunan?

Sumulat ang mga dayuhang mamumuhunan sa SEBI at sa Ministri ng Pananalapi tungkol sa mga isyu sa pagpapatakbo na kanilang haharapin habang tumatakbo mula sa iba't ibang heograpiya — mga time zone, proseso ng daloy ng impormasyon, at mga problema sa foreign exchange. Mahihirapan din ang mga dayuhang mamumuhunan na i-hedge ang kanilang netong pagkakalantad sa India sa mga tuntunin ng dolyar sa pagtatapos ng araw sa ilalim ng T+1 system.

Noong 2020, ipinagpaliban ng SEBI ang planong hatiin ang cycle ng trade settlement sa isang araw (T+1) kasunod ng oposisyon ng mga dayuhang mamumuhunan. Ayon sa isang naunang iskedyul, ang Sebi board ay magpapasya sa isyu sa isa sa mga pulong ng board nito sa 2020.

Ano ang pandaigdigang senaryo?

Noong Pebrero 2021, ang US Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), ang pangunahing imprastraktura ng merkado para sa pandaigdigang industriya ng mga serbisyo sa pananalapi, ay naglabas ng dalawang taong roadmap ng industriya para sa paikliin ang settlement cycle para sa US equities sa isang araw ng negosyo pagkatapos maisagawa ang kalakalan. (T+1). Binigyang-diin ng DTCC ang mga agarang benepisyo ng paglipat sa T+1, kabilang ang pagtitipid sa gastos, pagbabawas ng panganib sa merkado at mga kinakailangan sa mas mababang margin pati na rin ang mga plano ng kompanya para sa pagpapasigla ng kinakailangang suporta para sa proyekto sa malawak na hanay ng mga kalahok sa merkado. Upang lumipat sa T+1, dapat na ihanay at sumang-ayon ang mga kalahok sa industriya na paikliin ang cycle ng settlement sa pamamagitan ng pagpapatupad ng mga kinakailangang pagbabago sa pagpapatakbo at negosyo, at dapat makipag-ugnayan ang mga regulator, sabi ng DTCC.

Batay sa malawak na pakikipag-ugnayan sa industriya na isinagawa ng DTCC sa buong 2020, iminumungkahi ng mga naunang indikasyon na pinapaboran ng mga kalahok sa merkado ang paglipat sa T+1, lalo na sa panahon ng mataas na volatility at stressed na mga merkado. Batay sa mga simulation na nakadetalye sa papel, tinatantya ng DTCC na ang paglipat sa T+1 ay maaaring magdala ng 41 porsyentong pagbawas sa volatility component ng margin ng NSCC, sabi ng DTCC.

Newsletter| Mag-click upang makuha ang pinakamahusay na mga tagapagpaliwanag ng araw sa iyong inbox

Ibahagi Sa Iyong Mga Kaibigan: